智通财经APP获悉，10月28日启灯网，知名基金经理谢治宇管理的基金公布了三季报。以兴全合润为例，其三季度的调仓幅度还是比较大的。(300308.SZ)、澜起科技(688008.SH)、北方华创(002371.SZ)、东山精密(002384.SZ)等四只个股新进前十大重仓股，而这几家公司分别是光模块、高速互连芯片、半导体设备、PCB等细分赛道的龙头企业，可以看出大力加仓AI算力领域的趋势。
相比之下，(002311.SZ)、完美世界(002624.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)、梅花生物(600873.SH)等个股则掉出前十大重仓股行列。同时，该基金还减持了分众传媒(002027.SZ)、巨化股份(600160.SH)、宁德时代(300750.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、晶晨股份(688099.SH)等多只个股，有的或因落袋为安，但更多的或许还是投资思路调整下的操作。
业绩方面启灯网，三季度兴全合润混合A上涨36.16%，C份额上涨35.96%，大幅超过13.84%的同期业绩比较基准收益率。根据Wind数据，今年以来兴全合润混合A涨幅为39.63%，在4503只同类产品中排在前35%;近一年、近三年的收益分别为39.52%和43.66%，在同类产品中也分别处于前30%和20%的位置。
业绩的上升也带来了规模提升。在三季度基金份额减少的情况下启灯网，兴全合润规模环比增加了31.27亿元，最新规模达到249.82亿元。
仓位方面，截至三季度末，兴全合润的股票仓位占比达90.28%。
此外，谢治宇管理的另外一只百亿基金兴全合宜三季度增持了信达生物(01801)、巨化股份、立讯精密、诺诚健华(09969)，同时减持了股份(688099.SH)和中芯国际(00981)。中际旭创、澜起科技、东山精密、宁德时代等个股新进前十大重仓股，二季度重仓的小米集团-W(01810)、蓝思科技、阿里巴巴-W(09988)则掉出前十大重仓股行列。
业绩方面，今年三季度，兴全合宜A上涨30.89%，兴全合宜C上涨30.69%，同期业绩比较基准收益率为12.57%。三季度规模环比增长了27亿元、达到186.79亿元。
仓位方面，截至三季度末，兴全合宜的股票仓位占比达91.21%。
AI核心主线涨速过快 港股表现相对逊色
谢治宇在三季报中表示，3季度市场延续上涨趋势。进入9月以后，AI核心主线涨速过快导致分歧，叠加外部宏观环境变化对投资者预期产生冲击，市场波动率明显放大，涨势有所放缓。
以光模块和PCB为代表的海外算力板块仍旧是驱动市场上涨的主要力量。尽管短期的景气度可以从客户的资本开支计划得到印证，但在尚未见到终端广泛应用场景的背景下，部分投资者对于需求高速增长的可持续性开始产生疑虑。除此以外，技术路线的迭代也引发了市场针对未来竞争格局变化的分歧：无论是模型侧各家大厂对于效率的不同追求，还是硬件侧集约化要求对于供应链的挑战，都会影响到相关公司长期的内在价值。
谢治宇称，过去两个月非银存款连续的快速增长与居民储蓄搬家的宏观假设相吻合，在相对宽裕的流动性支持下，板块轮动并未导致大幅的下跌调整，这与去年9.24之前的市场表现有着明显的不同。除了宏观政策的支持外，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素：国产算力的突破带动了半导体设备出货的增加;储能需求落地叠加固态电池工艺的进步逆转了新能源行业的下行趋势;创新药虽然受到美国潜在的政策限制但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势。基本面和流动性的良性互动初见端倪，由此构成了驱动市场长期趋势反转的内在动力。
谢治宇续称，相比之下，港股市场在三季度的表现相对稍显逊色，宏观层面主要是受到港元汇率和拆借利率大幅波动的影响，中观层面则是电商和新能源汽车等领域的竞争加剧引发了投资者对于行业盈利水平下滑的担忧。伴随着国家反内卷政策的推进，这一负面影响正在逐渐转弱。关注到更多不同类型和风格的海外资金正在积极布局港股市场，三季度的调整或许会给出一个非常理想的参与窗口。
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